未来的经济形势，很是重大。已往的历史，显然不可推导未来。那怎么办？
我们可以做一个假设，假设政治经济处于最极端的气馁区间。在这个阶段，我们应该怎么办？
我在去年头一经开过一个玩笑：激进者炒币，正凡人看格雷厄姆，气馁者看金刚经。这句话，今天看来，并不过时。我们是正凡人，币和经可以去相识作为平衡，但终究是要在红尘中生涯，是要有智慧应对现实的。
关于大大都做投资的来说，巴菲特一定要研究，有时也会研究他的先生格雷厄姆。但我今天看来，巴菲特生涯的年月照旧太顺遂，巴菲特正式从业以来的60年月至今，着实美国都是一起向上的。哪怕履历海湾战争、美苏冷战、金融� ；�，胜利都是站在美国一边的。格雷厄姆履历的年月，稍显重大，事实履历过29-33年的经济� ；投�，也休业过，以后开发了捡烟屁股这一价投门户。
做投资，西方真正的祖师爷，是凯恩斯�？魉�1883年生，1946年卒。他履历了两次天下大战和一次经济� ；�，并且他生涯的英国与格雷厄姆生涯的美国差别，二战是主战场，破损极大。他当经济学家时同时为剑桥大学国王学院管理投资，在1928年-1945年18年间年均回报为13.06%，同期英国市场回报率为-0.11%。
若是我们要做最气馁的展望，用凯恩斯生涯的情形做模拟，应该是够了的。
研究凯恩斯，就发明他的投资方法履历过一次重大变迁。
早期，凯恩斯相信选美理论，也就是去推测和找出其它人以为最漂亮的玉人。最漂亮的人，甚至也不是凭证真正的平均的判断力来选出最漂亮的人，而是运用我们的智力推测一样平常人以为最漂亮的人。他写道：专业投资者们所拥有的能力和技巧会主要投入到比公共提前一小段时间展望到古板估值基础的转变之中，而不是实验着对投资整个存续期中的收益作高难度的恒久展望。投资就是“一场展望几个月后古板估值基础转变的战斗，而不是展望许多年内投资所可能带来收益的战斗”。
早期的凯恩斯很是狂妄自尊，以为自己拥有关于经济周期的卓绝先知，能够领先其他人展望到市场偏向，热衷于展望市场趋势和周期。虽然他靠展望市场一经在炒外汇期货赚得横财，但事实上他总体是亏钱的。在29-33年大萧条的时间，他小我私家净资产损失了80%。他投入的近2万英镑的本金（1929年是一笔大钱），险些损失殆尽。
这段履历，让凯恩斯反思自己的投资战略。从一个宏观展望的投契者，转变为一个团结市场和基本面的投资者。他最先关注公司自己，实验找出单只证券背后最终价值的工具�？魉乖诠善笔谐〉哪咳肥刀�，那就是购置一只自己对资产和收益能力都知足，同时市场价钱处在相对低位的股票。
1934年8月15日，凯恩斯在写给朋侪的信中，叙述了自己的投资哲学：
随着时间流逝，我越来越相信，准确的投资之道，是将大笔资金投入到你以为自己有所相识，并且对其管理信心十足的企业中去。一小我私家的知识和履历是有限的，指望普遍投资那些你不相识，也没有理由抱有信心的企业，以为是疏散危害，是一个过失。同时，团结他自己对市场就有的悟性，他说道，非理性市场一连的时间，经常凌驾投资者的预期，对此凯恩斯以为，投资者需要更多的勇气、耐心和坚贞。
一旦找到这样的股票，凯恩斯买入后就集中坚定持有，不畏艰险。他自动选择持有内在价值远高于市场价钱的股票，忽略短期噪声，让恒久力量施展作用。
凯恩斯，作为宏观经济学之父，最终皈依的，照旧对企业微观的自力判断。而他关于经济生长的论断，又特殊适合当下的经济下行和商业� ；ご笈渚�。
这是历经风雨后的醒觉，是资助我们穿越无比重大现实的一道光。
扫一扫
关注我们
地址：北京市向阳区北苑路86号院E区213栋
邮编：100101
联系电话：010-84108866（总机）
营业咨询：400-093-2688（免话费直拨）
