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|| 作者：张文娣 凯时官方娱乐集团国有资源与国企刷新研究中心研究员、凯时官方娱乐咨询高级咨询师  

国有改制企业由于历史缘故原由形成了众多员工老股东，且通常没有较为健全和科学合理的股权激励配套制度，导致在重新实验真正的股权激励计划时，会袒露出诸多遗留问题和滋生矛盾。这里需要着重注重新老股东利益平衡的问题：若太过强调斗争者精神，则会损害老股东利益从而影响稳固；但若太过兼顾老股东利益，又会对新股东（激励工具）爆发新的不公正，攻击激励工具起劲性从而倒运于生长。我们通常建议秉持三大原则：

一是“尊重老股历史”。不属于本次激励工具的老股东，已持股可不强制清退；属于本次激励工具的老股东，阻止本次股权激励实验前已持股数目凌驾与之相似的激励岗位对应激励份额时，凌驾的股权也不做强制减持。我们通常不建议对老股东已持股权连忙做强制减持或清退处置惩罚，不然容易引起老股东的不满，激化矛盾。

二是“面向未来要区分看待”。一方面，不属于本次激励工具的老股东，一是不可再增持股权，二是公司未来通过陆续向激励工具增发新股可稀释老股，从而逐步弱化和化解老股问题。另一方面，属于本次激励工具的老股东，持股数目未抵达对应激励份额的部分可增持补足。

三是“对岗差池人”。当老股东从非激励岗位调到激励岗位时，则可重新获得股权激励资格，即以新岗位对应激励份额为上限做持股安排