三季报披露阻止 ，质料药上市企业业绩体现差别悬殊 ，有人欢喜有人忧 。九洲药业、诺泰生物、浙江医药各具营业特色 ，可以划分代表质料药企业转型的差别阶段 ，有较大的参考意义 。
九洲药业：稳健增添 ，CDMO拉动业绩增添
据九洲药业2023年第三季度报告 ，2023年前三季度公司实现营业收入45.77亿元 ，同比增添4.66%；归母净利润9.67亿元 ，同比增添30.08%；扣非净利润9.52亿元 ，同比增添24.75%；公司第三季度实现营业总收入13.22亿元 ，同比下降6.79% ，环比下降12.07%；扣非净利润3.39亿元 ，同比增添15.16% ，环比增添0.09% 。总体上看 ，虽然收入端继续受仿制质料药和商业营业拖累 ，但由于CDMO营业的增添 ，前三季度体现稳中有升 。
2023年第三季度公司毛利率为41.54% ，同比上升7.68% ，环比上升1.38%；净利率为25.95% ，同比上升6.68% ，较上一季度上升3.21% 。这些都反应了公司盈利能力一直提升 ，主要归功于公司CDMO营业增添 。而CDMO营业带来的盈利增添 ，也缓解了公司的财务压力 ，公司2023年三季度末资产欠债率相比上年尾下降7.13% 。
九洲药业是从“中国质料药之都”台州生长起来的药企 ，最初的主营营业是为全球化学仿制药厂商提供特色质料药及中心体 。履历了中国质料药工业的兴起、扩张 ，及紧随厥后的环保升级和集采洗礼 ，转型CDMO 。自2022年起 ，九洲药业CDMO营业占总营收的比重已凌驾API营业 。同时 ，API营业作为九洲药业的支柱 ，也在向特色质料药转型升级 ，并坚持稳健增添 ，为公司的CDMO研发提供了富足的资金补给 。坚持原有营业的基础上生长新兴营业 ，九洲药业的稳健蹊径为质料药企转型提供了一个参考蹊径 。
诺泰生物：多肽质料药带来业绩猛增 ，全工业链结构打造壁垒 前三季度 ，诺泰生物实现营业收入7.1亿元 ，同比增添85.61% ，已超去年整年 。扣非后归母净利润为8835.4万元 ，同比增添超6倍 。同时 ，资源市场体现强劲 ，今年以来 ，诺泰生物股价已上涨103% 。
诺泰生物的强劲体现已一连多年 ，2017年-2022年 ，诺泰生物营业总收入从2.29亿元增添至6.51亿元 ，复合增添率23.24% 。2023年诺泰生物的强劲增添主要来自多肽药物营业 ，尤其是第三季度以来 ，GLP-1为代表的多肽药物的研发、生产需求一直增添 ，使得诺泰生物的销售订单大幅增添 。
GLP-1需求量大涨 ，受益的企业众多 ，但诺泰生物无疑是增添最快的 ，主要缘故原由是诺泰生物已经深耕于多肽领域多年 ，涤讪了坚实的基础 ，且研发投入在一连增添 ，今年前三季度 ，研发投入1.07亿元 ，同比增添90.4% 。
别的 ，其营业笼罩GLP-1药物“CDMO+质料药+制剂”完整工业链 。GLP-1药物使用的长链多肽质料药合成历程往往需要经由几十个办法 ，合成难度大 ，各环节的工艺手艺、质量控制都有很高的手艺门槛 ，大规�；忠毡诶菁� 。诺泰生物经由多年的研发 ，建设了基于固液融合的多肽规�；忠掌教� ，具备了侧链化学修饰多肽、长链修饰多肽数公斤级大生产能力 ，在产能、生产本钱、质量上竞争力很强 。
恒久的研发铺垫加上完整工业链 ，让诺泰生物成为最有能力研发和生产多肽药物的企业 ，加上该板块的高壁垒 ，诠释了为什么诺泰生物可以一骑绝尘 。
浙江医药：大宗质料药营业下跌 ，转型承压
第三季度 ，浙江医药营收为19.39亿元 ，同比下滑3.37%；扣非净利润1986.7万元 ，同比下滑65.4% 。今年1-6月其业绩体现也欠佳 。主要缘故原由是市场波动 ，包括公司生命营养品的产品销量镌汰、维生素A价钱下跌等 ，加上其净利润相比营收很是微薄 ，体现了公司产品附加值低、抗危害能力弱等问题 。
浙江医药的维生素营业在全球都有较高职位 。目今 ，浙江医药维生素系列质料药总营收约占企业总营收的35% ，今年维生素A、维生素E价钱下跌 ，直接导致了浙江医药营收和净利润的下降 。而目今 ，全球维生素质料药价钱尚有继续下降的趋势 ，这让浙江医药未来面临更大压力 。
虽然大宗质料药利润微薄、市场价钱波动属正常征象 ，但海内有越来越多的质料药企实验转型升级 ，一些质料药企因新兴营业而坚持净利润增添 。浙江医药虽然实验增添制剂等的研发投入 ，但总体上产品结构转变不大 ，其手艺水平、盈利能力或将和转型升级的药企进一步拉开差别 。
通过本次季报 ，可以看出九洲药业稳健增添 ，主要盈利增添点已转移到CDMO,同时质料药原有营业也继续坚持既有优势 。诺泰生物由于在多肽研发、生产全工业链的恒久结构 ，乐成捉住GLP-1风口 ，实现强劲增添 。浙江医药由于尚未转变原有的大宗质料药产品结构 ，因此仍然受市场波动强烈影响 ，加上产品附加值较低 ，颓势显着 。
这三个企业 ，可以代表质料药企的转型升级的差别阶段 ，也可以让众多的质料药企很直观地看到质料药企的转型逻辑：手艺迭代升级是时势所趋 ，在发挥原有优势板块的基础上 ，增添研发投入 ，一直完整工业链 ，进而实现升级迭代 。
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