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行业指数“过山车”，低谷下有望再次“回温”

嘉实中证新能源汽车指数A（012543）建设以来，在2021年11月中旬抵达峰值后整体泛起波动性下降。得益于国家“双碳”政策助推、立异手艺一连刷新、消耗者环保意识一直增强等，新能源汽车产销量均泛起爆发式增添，市场渗透率一直提高。自2022年4月尾起，新能源汽车指数体现强劲，至2022年7月上旬此指数抵达历史第二大峰值；随后受到“新冠”疫情影响，海内主要新能源汽车制造商产量受限，新能源汽车指数泛起下滑趋势。随着国家迅速应对疫情且市场经济逐渐回暖，新能源汽车上中下游最先复工复产，2022年12月尾指数泛起阶段性增添趋势。

进入2023年，新能源汽车销量增速放缓叠加政策津贴一连退场引发市场预期下降，且随着锂矿价钱逐渐回归理性，2023年后新能源汽车指数未泛起2022年的大幅度涨幅情形，整体泛起下降态势。2024年2月初，指数下探至谷值后，最先泛起波动性上升趋势。未来，随着新能源汽车手艺的一直刷新和全球市场的一直拓展，新能源汽车指数将会继续稳步提升。

图1 嘉实中证新能源汽车指数A（012543）走势（2021.8.18-2024.5.7）

选择营业涉及新能源汽车工业的上市公司作为因素股，详细包括整车、电芯电池组、电池质料及上游资源、充电桩、配套装备等。

2024年第一季度，嘉实中证新能源汽车指数A（012543）前十大权重股包括宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、汇川手艺(300124)、三花智控(002050)、天齐锂业（002466）、亿纬锂能(300014)、赣锋锂业(002460)、华友钴业(603799)、格林美(002340)、先导智能(300450)等，前十大权重股合计占比58.58%。

投资逐渐趋于理性，动力电池赛道“备受痛爱”

新能源汽车是国家战略性新兴工业，也是起劲培育新兴工业和未来工业并加速生长新质生产力的主要行业之一。得益于海内外产销量大于预期，2023年新能源汽车行业，融资案例共计511起，同比增添2.4%，其中未果真事务139起；已披露总融资金额达748.7亿元，同比镌汰了44.2%。

图3 2023年1-12月新能源汽车工业融资情形

从融资细分领域来看，新能源整车赛道市场名堂相对成熟，只管融资案例仅为34起，可是融资规模最大，抵达385.2亿元，增速下降32.1%。

图4 2023年新能源汽车细分领域融资情形

智能网联化将是新能源汽车竞争的下半场，自动驾驶一直备受瞩目，可是商业化落地历程缓慢，行业不同进一步泛起，资源体现也愈加理性，2023年自动驾驶融资案例合计128起，比2022年镌汰了15起，融资金额达140.1亿元，同比镌汰了15.9%。

外界危害交加，投资需一连理性

随着新能源车保有量的快速提升，电网的稳固性压力加大，将新能源车作为移动储能装备将有用提升电网运行效率，且具有一定经济性。车网互动模式下，对电池充放电效率及清静性、配电网可靠性、智慧能源管理能力均提出更高要求，光储充放一体化解决计划相关的充换电、储配电装备，具备双向输电功效的充放电装备，智慧能源管理相关的虚拟电厂和清静监控系统等偏向值得关注。

与此同时，新能源汽车行业的投资危害也禁止忽视。首先，全球宏观经济增添和制造业投资增速缺乏预期。科技制造工业受宏观经济景心胸和制造业投资增速的影响大，而出口占比高的领域则受西欧等地经济增添情形的影响。

第二，新能源汽车产销量缺乏预期。充电桩是是新能源汽车下游服务市场，若是新能源汽车产销量缺乏预期，则会影响充电桩建设增量，也会导致充电运营市场规模增速缺乏预期。

第三，新能源汽车新车型产品开发需要较长开发周期，新型锂盐、智能网联等新手艺应用进度尚存不确定性。若是商业化应用延后，昔时新能源汽车销量和盈利情形将保存低于预期可能性。

第四，车企价钱战压力。若汽车价钱继续下降，价钱波动幅度超市场预期，则将影响行业整体盈利能力。

第五，由于上游原质料价钱波动具有不确定，价钱波动关于下游整车的生产本钱将带来直接影响。若是原质料价钱维持上涨趋势将削弱新能源车企的盈利能力，从而导致车企通过涨价将本钱压力转移给消耗者，有可能会抑制终端需求。